9月30日，市场量价小幅抬升，但亏钱效应仍在延续，超2800只个股收跌。医药板块大涨，半导体领跌拖累双创指数走弱。
受访人士表示，今日反弹缺乏放量支撑与主线共振，更多是节前冰点后的技术性回抽。板块层面，科技板块仍处于去泡沫阶段，底部尚未确认，需等待节后放量阳线出现、主线回归，方能判定企稳。展望国庆后及整个10月，A股行情大概率为“震荡修复、结构分化”，建议保持中性仓位，采用哑铃型均衡配置策略。
医药领涨
指数涨跌不一，沪指微涨0.31%报3842.19点，创业板指收跌0.23%报3135.28点，深证成指收跌0.11%。沪深300、上证50、北证50微涨，但涨幅均不超过1%；科创50却大跌2.51%。
昨日市场量能降至年内最低，今日仅微增285.4亿元，沪深京三市日成交额增至1.45万亿元。杠杆资金热度持续下降，截至9月29日，三市两融余额降至2.61万亿元下方。
盘面上，半导体、存储芯片、电子元件、AI芯片、华为海思、先进封装领跌，创新药、减肥药、CRO领涨，农业、水泥、燃气、饮料、航空机场也表现不错。
31个申万一级行业中，21个收红，但涨幅微弱，医药生物以2.73%的涨幅领涨，美容护理、食品饮料涨近2%，银行、钢铁、农林牧渔涨幅超1%。
科技板块跌势延续，电子板块收跌2.38%，计算机、机械设备、通信板块跌幅接近1%。
个股层面，2824只个股收跌，12只跌停；2567只收涨，56只涨停。交易活跃股方面，今日仅有1只个股交易额超过100亿元。中际旭创收跌0.56%报808.44元/股，日成交额为128亿元。半导体个股寒武纪、兆易创新、长鑫科技均收跌，芯源股份更是大跌11.34%报171.68元/股。
今日早盘主要指数集体高开后快速回落并出现分化，大盘指数小幅转红，成长风格指数表现偏弱，科技类板块调整幅度相对明显，市场整体反弹力度有限。成交层面维持地量水平，交投活跃度处于阶段低位，反弹全程缺乏放量配合，资金进场意愿不足。
安爵资产董事长刘岩告诉记者，当前量价走弱，主要有四点原因：一是节前避险情绪主导市场，长假期间外围市场波动与地缘政治均存在不确定性，资金普遍采取防御姿态，观望情绪浓厚，交投意愿明显下降。二是存量博弈格局尚未打破，增量资金入场动力不足，场内资金仅在不同板块间轮动切换，从前期涨幅较高的成长板块兑现收益，转向医药、农业、红利类等偏防御方向，难以支撑系统性反弹行情。三是技术层面属于前期连续调整后的抛压衰竭式修复，并非趋势性反转，地量水平虽带有阶段底部特征，但缺乏量能配合的反弹持续性存疑。四是机构对节后行情整体偏谨慎，三季度收官节点并未出现拉抬净值的动作，资金更倾向于等待假期后再结合市场表现调整仓位。
今日盘面释放了什么信号？三十三度资本基金经理程靓向记者表示，第一，节前避险情绪并未解除，行情仅为场内资金调仓，场外资金观望不入；第二，高低切换延续，资金从高位成长转向红利、医药、消费，市场风险偏好依旧偏弱。本次反弹不是趋势反转，缺少放量与主线共振，只是节前冰点后的技术性回抽，科技板块仍处在去泡沫阶段，高位筹码持续撤离。底部尚未确认，需要等待节后放量阳线+主线回归，才能判定企稳。
奶酪基金投资经理潘俊告诉记者，作为国庆长假前最后一个交易日，今日A股量价双双呈现弱势格局。这一走势释放出清晰的市场信号：一是节前避险情绪主导市场，资金交易意愿显著下降，场内资金以防御性调仓为主，场外资金观望情绪浓厚，存量博弈特征凸显，直接导致反弹动能不足；二是市场缺乏持续做多主线，板块轮动零散且持续性差，地产、医药等政策与防御板块相对占优，科技成长赛道延续调整，资金尚未形成合力上攻的共识，趋势性反转条件暂不具备；三是地量水平意味着短期抛压已得到较为充分的释放，做空动能逐步衰减，市场处于磨底过程的尾部阶段，为节后行情修复留出了空间。
天朗基金总经理陈建德表示，今日科技板块跌幅居前，板块人气依旧偏弱，后续需要持续跟踪产业趋势，尤其关注科技细分赛道明年供给端是否会快速放量。当前科技板块未必已经见底，仍需观察。AI科技、创新药属于知识壁垒较高的行业，过去国内企业与美国企业存在较大差距。近两三年，国内相关企业发展提速，创新药领域尤为突出，不少创新药公司当前估值处于相对低位，值得持续关注。
缩量走弱
事实上，中秋前后A股持续走弱，量能显著萎缩。小禹投资基金经理黎仕禹解释称，自上周四起市场延续调整，量能持续降低，长假前夕市场交投趋于冷清。
本周一，市场承接上周四的杀跌态势，创业板指、深证成指创出年内新低，沪指下探至3800点附近，前期表现偏强的科创50也回踩年线；周二、周三继续缩量调整，尽显市场低迷。整体来看，各大指数出现不同程度破位。黎仕禹判断，若国庆假期无重大利空，节后市场有望迎来一段修复行情。
黎仕禹分析，市场持续低迷源于多重不确定性：一是长假期间消息面存在变数；二是美联储10月加息与否仍存悬念，当前加息概率约50%；三是10月底将开启上市公司三季报披露；四是11月份的美国中期选举，美伊地缘冲突扰动原油价格剧烈波动。多重宏观因素交织，压制市场表现。不过从历史规律看，节前行情持续低迷时，节后往往具备不错的修复机会。
排排网财富研究员张鹏远表示，节前市场调整，一方面是前期强势板块波动加剧，另一方面是长假临近，市场风险偏好阶段性回落。预计短期市场风格切换仍会较快，节后可重点跟踪成交活跃度修复、三季报业绩以及政策落地进展。
震荡修复
国庆后及整个10月A股行情会如何演绎？
潘俊预计，大概率呈现“震荡修复、结构分化”的运行格局。历史数据显示，国庆后市场上涨概率较高，节前避险情绪释放、节后资金回流、三季报业绩窗口开启以及稳增长政策持续发力将构成核心支撑。但海外流动性扰动、国内经济复苏节奏仍存不确定性，指数难出现趋势性单边行情，整体将以中枢缓步抬升的震荡走势为主。
程靓表示，从历史规律看，国庆后5个交易日上涨概率约70%，节前缩量环境下，节后常有放量修复。但今年受三季报业绩约束，10月整体是震荡结构性行情，维持上有顶、下有底的走势。节后首周大概率迎来情绪修复，超跌科技股存在反抽机会，但难以直接走出主升；10月中下旬进入三季报集中披露期，市场转向业绩定价，纯题材标的持续承压；月末叠加美联储议息，市场风格再次面临调整。配置上，主线优先选择具备三季度业绩兑现能力的AI硬件、创新药CXO，红利资产作为压舱石，无订单支撑的题材标的会持续出清。
“国庆后短期市场具备修复性反弹基础，节前受长假避险情绪主导的观望资金将逐步回流，交投活跃度有望回升，但反弹力度整体会偏温和，难以走出趋势性单边上涨行情。”刘岩预计，整个10月A股将延续震荡分化的结构性格局，市场核心逻辑会从估值博弈转向三季报业绩兑现。前期景气度高、业绩确定性强的成长赛道有望迎来阶段性资金回补，但受整体流动性约束、海外市场波动等因素影响，指数整体上行空间有限，行情可能更多体现为板块间的轮动与分化。地产等政策红利板块存在阶段性主题催化，不过行情持续性仍要看需求端真实修复情况。
均衡配置
国庆节前A股缩量下跌，传统板块相对科技股表现占优。节后应当如何做好持仓布局与组合管理？
纽富斯投资基金经理黄俊豪表示，当前仍是长假前的震荡行情。受中东等地缘局势等外围不确定性影响，投资者交投意愿偏弱，资金主要扎堆低位防御板块。展望节后及10月行情，外部扰动有望边际缓和，市场重心将回归企业盈利层面。科技成长依旧是主线，但板块内部分化加剧，市场风格趋于均衡，以结构性行情为主。建议维持中性均衡仓位、不加杠杆，均衡布局AI硬件、新能源、创新药等成长赛道，搭配有色、化工上游资源以及红利板块；持续跟踪美债走势与地缘局势，缩量环境下不追高，规避纯题材炒作。
持仓布局上，刘岩建议采用哑铃型均衡配置策略，保持中性仓位，避免单边极端持仓：一端以低估值、高股息的红利类资产作为底仓对冲波动；另一端布局业绩确定性强的成长赛道获取收益弹性；此外，保留部分灵活资金逢调整逐步加仓、绝不盲目追高。板块聚焦景气度高的科技成长方向、现金流稳健的防御类资产，适度埋伏政策催化的主题机会。操作上，节后先观察修复力度再提升进攻仓位，结合三季报集中披露窗口及时优化持仓。
程靓建议整体维持六至七成中性仓位，预留三至四成现金。底仓四成配置业绩可验证的AI硬件与材料类硬科技；节前不追涨，等待节后放量阳线再加仓；二成布局风光储氢等能源板块，一成配置高股息环保、银行等标的，剩余三成资金用于滚动交易与现金储备。10月重点核验标的净利润、订单及毛利率，业绩不及预期则降低仓位；假期重点跟踪美债收益率、英伟达股价、美联储表态等外部变量。
潘俊认为，10月市场定价核心将转向三季报业绩验证。AI算力产业链、科技硬件国产替代等高景气成长赛道，若业绩持续兑现，有望迎来资金回补与估值修复；高股息、大金融、必选消费等防御性资产仍是底仓配置优选；稳增长政策落地相关的地产链、基建也存在阶段性交易机会。
在持仓布局上，潘俊建议保持中性均衡仓位，以低估值价值品种筑牢安全垫，逢低布局三季报业绩确定性强的科技成长方向博取弹性，避免集中追高单一拥挤赛道；节前保留适度现金应对假期不确定性，节后待量能有效放大、市场主线明朗后再逐步优化仓位结构。
陈建德谈到，复盘历史，A股国庆后上涨概率约70%。三季度科技抱团瓦解之后，市场开启行业与风格再平衡，资金不再极致扎堆科技赛道。10月恰逢三季报披露窗口，可重点关注业绩亮眼、具备超预期增长且估值合理的优质标的。
黎仕禹补充称，国庆假期美股正常交易，出于对外围不确定性的担忧，资金在节前最后一个交易日继续卖出科技板块，反映出当前科技板块资金对利空更为敏感。而传统板块因估值位置偏低，更容易对利好产生反应，地产板块便是典型。整体来看，资金正在进行“高低切换”，低位板块在利好催化下更容易跑出超额收益。目前各大指数均跌破年线，周一出现不同程度破位，建议整体仓位维持50%，等待市场企稳走好。
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